分级基金不只有高杠杆，也有适合稳健投资者的投资机会。近期股市大幅波动，不少分级基金A份额隐含收益率飙升至7%以上，几乎是余额宝收益的1.8倍，投资价值显现。

　　记者结合Wind数据计算的结果显示，目前近90只分级基金A份额中，隐含收益率超过7%的一共有8只。

　　套利等因素抬升A份额隐含收益率

　　今年以来分级基金规模快速膨胀，季报数据显示一季度末被动股票分级基金的规模已经从2014年底的1449亿元增加到2290亿元。

　　而在二级市场，随着分级基金溢价的提升，A份额潜在的投资价值也在显现。

　　随着分级基金整体溢价出现(主要是B 份额大幅溢价带来的)，套利资金会通过同时卖出A和B份额获取收益，分级基金A份额价格近期出现较大幅度的下跌，隐含收益率显著提升。

　　目前市场上大部分分级A份额的约定收益是某一个期限的定期存款收益率加上固定数值，相对风险水平偏低。

　　Wind数据显示，目前全部约70只同样收益率结构的A类份额，平均约定收益大约在一年定存利率+3.35%左右；约定收益率为一年定存利率+4%(含税)以上的分级基金，数量大约在10只左右，属于较高水平。如工银瑞信传媒分级A，其约定收益率即一年定存利率+4%(含税)，处于同类基金前列。

　　工银传媒分级A价值凸显

　　那么如何计算隐含收益率呢？这就和上文提到的约定收益率密切相关。一般通用的简单计算隐含收益率的方法是：隐含收益率=本期约定收益率/(A类份额交易价格-(A类份额参考净值-1))，其中参考净值一般是最新的基金单位净值。

　　以工银传媒分级基金(代码164818)为例，6月1日传媒A级(代码150247)收盘价格是0.884元，该基金A类份额的约定收益率是：1年同期银行定期存款利率+4%，也就是6.25%；而传媒A级6月1日的最新净值是1.0021元，那么简单计算，目前传媒A级的隐含收益率就在7.09%左右，这几乎是目前余额宝收益的1.8倍。

　　目前全部近90只A类份额中，隐含收益率超过7%的一共只有8只，传媒A级的隐含收益率水平较高。

　　从投资的角度看，不考虑价差回报，隐含收益率意味着投资者持有这类基金可获的年化回报，而从目前的市场情况看，市场波动中投资者也可获得A份额价格回升的价差回报。