南国早报讯(记者 廖超腾 廖敏)“‘狼’终于还是来了！”11月30日下午，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(以下简称《意见》)，宣布IPO(首次公开募股)正式重启。 

　　IPO重启将对A股市场带来怎样的影响？投资者该如何应对？南国早报记者采访了邕城一些证券分析师，请他们把脉A股后市走向。

　　股民 有人纠结有人庆幸 

　　“虽然早有心理准备，但当‘狼’真的来了，我还是有点不适应，比较茫然，不知道下周一该如何操作。”股民黄先生接受记者采访时表示，他目前重仓持有3只股票，有两只被深套了50%以上，另一只是短线股，也亏了几个百分点。得知IPO重启的消息后，他犹豫着下周一要不要卖股票。 

　　股民谢先生则不用为此纠结。他表示，从历史上看，管理层很喜欢在周末或节假日发布重要政策，因此，他最近每到周五就清空股票，目的就是为了躲过IPO重启可能对大盘造成的利空冲击。对于大盘下周初会怎样运行，他表示心里没底，“因为最近‘暴力哥’多次出手护盘，要是‘暴力哥’下周一再度出山，大盘就不会跌太多。但要说到买股票，我还不敢”。 

　　“我不怕，反正炒股这么久又不是第一次亏钱。”股民王女士自我解嘲地说，她刚在周五买进了招商银行，她觉得，这只股票的A股价格比其在香港上市的H股价格还低很多，要是下周一该股顺势下跌，她打算补仓。 

　　解读 四大关键词读懂《意见》 

　　证监会发布的《意见》有何亮点？如何读懂《意见》可能对股市的影响？记者请来邕城知名证券分析师进行解读 

　　关键词一：50家企业 

　　证监会表示，预计到明年1月底陆续上市50家企业。这个发行量对股市造成的冲击大吗？首批发行上市的新股里会不会有发行量比较大的大盘股？ 

　　广发证券南宁营业部投资顾问陈宇表示，明年1月底陆续上市50家企业，而目前排队等着上市的公司有700家左右，对市场的压力是显而易见的。 

　　“新股发行数量对股市造成多大的冲击，主要看市场的承受能力。”招商证券南宁古城路营业部投资顾问张鸿信说，IPO筹资额的多少肯定会对股指走势产生影响。一般来说，筹资数额过大难免会使市场产生“失血效应”，导致股指下跌。如果股指走势良好，则有助于新股的发行，发行家数和市盈率也会水涨船高，2007年时的新股发行火爆就是一个典型的例子。他认为，本轮首批发行上市的50家企业里，应该会有一些大盘股，比如金融股、券商、央企等。 

　　关键词二：禁借壳创业板 

　　为遏制绩差公司炒作，证监会下发关于借壳上市审核严格执行首次公开发行股票上市标准的通知，借壳上市条件与IPO等同，不允许在创业板借壳上市。 

　　陈宇认为，借壳口径更加严格，而且不允许在创业板借壳上市，对基本面太差的公司来说是利空，投资者对相关股票要保持警惕。 

　　张鸿信则分析认为，这将使ST等业绩差的个股股价出现短期回落，但未必会出现恐慌性杀跌。毕竟，借壳上市不需要排长队，比IPO更明朗一些，对一些希望尽快踏入资本市场的企业仍有相当的吸引力。 

　　关键词三：遏制炒新 

　　证监会发言人邓舸表示，《意见》将约束发行人定高价，抑制投资者报高价，遏制股票上市后炒新行为。 

　　陈宇认为，新的IPO可能会以“打包发行”的方式进行，即同时上市一批股票而不仅是一两只，遏制炒新的背景下，以前那种靠申购新股获取无风险收益的时代将一去不复返。 

　　关键词四：保护中小投资者 

　　《意见》提出，以保护中小投资者合法权益为宗旨，着力保护中小投资者的知情权、参与权、监督权、求偿权。调整新股配售机制，更加尊重中小投资者申购意愿。 

　　海通证券广西分公司高端客户总部业务总监邓钦华对《意见》予以较高的期待，他认为，如果证券法规能修改为以公众投资者利益保护作为基本价值取向，将是我国证券市场一个重大转折，可以改变我国股市长期以来牛短熊长的局面，这是根本性的、本质性的、长期性的利好。 

　　分析 对股市构成短期冲击 

　　接受采访时，邕城证券分析师普遍认为，本轮新股发行的节奏比较频密，加之年底资金面并不宽裕，IPO重启会对股市造成不小的冲击。 

　　“总体来说，《意见》的亮点不是很大也不是很多，跟此前的市场预期相比有落差，从这个角度来说，会对大盘的短期走势形成负面影响。但对于股市的中长期走势，我并不悲观。”陈宇表示，在年底市场资金面本来就比较紧张的情况下重启IPO，尽管开展优先股试点的消息能形成一定的对冲效应，但总体而言仍难免对市场形成负面冲击，机构或借机打压大盘。 

　　“从以往的经验来看，IPO重启造成大盘短期下跌调整的概率还是比较大的。”张鸿信谈到，A股市场设立以来，已经历8次新股发行暂停、7次恢复发行。前7次恢复发行后的首个交易日，上证综指5次下跌、2次上涨。市场普遍预期IPO重启短空长多，下周一大盘下跌概率比较大。IPO重启使市场短期内形成观望、恐慌的情绪，因此对大盘造成下跌影响。当市场对IPO重启消化之后，利好效应将得以显现，从这个角度来说，IPO重启对股市的影响是短空长多。 

　　谈到IPO重启对相关板块的影响，张鸿信认为，IPO重启对创业板、中小板、前期涨幅明显的题材股的利空影响比较大，而券商股和创投股则明显受益，短期内会有比较好的表现。此外，尽管新股估值偏低，但投资价值未必比得上蓝筹股，因此市场上部分资金会流向处于低估值水平的蓝筹股，相关个股会因此受益获得利好提振。 

　　对于前几天一度有“暴力哥”护盘，下周一会不会有维稳资金进场护盘这个股民普遍关心的问题，张鸿信认为可能性不大，“暴力哥”一般在关键点位出手，IPO消息出台后，市场难免要出现短期回落，维稳资金视调整的情况再出手的可能性更大一些。 

　　邓钦华亦认为，IPO重启无疑是利空。此前市场普遍预期IPO重启的时间点是在农历春节之后、“两会”之前，现在IPO靴子落地的时间提前，显然超出了大部分人的预期。另外，近期市场资金价格持续走高，对市场流动性及银行股构成压力。市场短期面临下跌压力，投资者宜谨慎。 

　　建议 趁下跌分批买进股票 

　　“从历史上看，IPO重启不会改变大盘的中长期运行趋势，我认为不大可能跌破前期的1849点低点。”陈宇觉得大盘后市下跌空间不会太大，毕竟决定股市中长期走势的是经济基本面和上市公司的质地。投资者在短期内宜保持谨慎，控制好仓位，但立足中长线的投资者不妨趁着市场下跌，分批买进质地不错的股票。 

　　邓钦华则认为，近期市场资金价格持续走高，直接原因是银行间市场流动性收紧，央行采取偏紧的货币政策，这将抑制资金流入股市。再加上IPO重启的利空消息，扩容压力将至。综上所述，他判断年底之前股市的资金将持续吃紧，大盘股年底很难有好表现，小盘股则面临政策压力，这意味着大小盘股均面临短期调整的可能。操作上，投资者不宜过快过急“抄底”，应保持五成以下仓位。创投股、券商股虽说看起来受益IPO重启，但泥沙俱下的环境下，恐怕相关个股也难有太大作为，建议观望为宜。 

　　在操作上，张鸿信建议投资者根据自己的情况进行调整，如果手里持有银行、券商、房地产等蓝筹股，就没有必要急着抛出；如果持有的是重组概念股，则应该及时止损规避；此外，上半年涨幅过大的传媒、游戏等题材股也应注意风险。他建议投资者把仓位保持五成以下，等大盘砸出大阴线之后，可以逐步将仓位加至七成左右。 

　　另一位业内人士告诉记者，其实消息面只是短期扰动因素，不足为惧。从基本面看，中国以及欧美经济都出现持续复苏的迹象，经济基本面支持A股市场回暖。另外值得注意的是，在美国等外围股市持续创新高的情况下，A股市场10多年来“零涨幅”显得非常另类刺眼，如今已到“拨乱反正”的时刻。从技术面看，大盘的月线、季度线的KDJ指标已发出向上信号，年线的技术指标则处于历史上的第三次底部，后市有望重现牛市行情。 

　　至于后市的操作对象，这位业内人士表示，现在绝大多数分析师都不看好有色金属等传统行业，但历史表明，绝大多数“行家”都不看好的东西往往是宝贝疙瘩。实际上，在经济复苏的大背景下，有色金属的需求将得到明显提振，相关公司的业绩有望明显增长。另外，券商的业绩将受股市回暖的提振，券商股也很值得关注。而电力、汽车股的业绩稳定，值得稳健型投资者关注。 

　　相关链接：历次IPO重启对市场的影响 

　　据统计，在A股历史上，共有8次暂停IPO后的7次重启，对市场造成一定程度的影响。 

　　第一次重启：延续下跌。1994年12月新股发行重新启动后，大盘继续探底，并在次年1月19日达到前期下探至571.36。期间最大跌幅达到17.82% 

　　第二次重启：小幅下跌。1995年6月重启新股发行后，至7月初，最大跌幅为13.92%。 

　　第三次重启：大幅上涨。1996年1月3日重启后，在当年年底飙升至1258.69点，并于2001年6月14日达到2245.44高点，其间最大涨幅达到257.02%。 

　　第四次重启：震荡下跌。本轮IPO启动期间，市场震荡下行，跌幅达到21.86%。 

　　第五次重启：延续单边下跌。2005年1月23日后，新股恢复发行。其间大盘延续单边下跌趋势，跌幅达到13.15%。 

　　第六次重启：大涨大跌。2006年6月5日，新老划断第一股中工国际招股，虽然导致短期市场回落，但随后很快创出新高，此后更一路上涨到6124.04点。 

　　第七次重启：大幅下跌。重启期间，市场下跌幅度超过30%。 

　　据《证券导刊》